开云体育-塔图姆营收116.8亿，一杯奶茶背后的商业帝国与隐忧

独家：新式茶饮品牌塔图姆2024财年营收达到116.8亿元人民币，同比增长23.4%，净利润12.3亿元，这组数字背后，是一家成立仅七年的公司如何用一杯杯均价17元的奶茶，垒起一个百亿商业体的故事，但当供应链的齿轮越转越快，加盟商的算盘越打越精，这杯奶茶真的还甜吗？

8亿是什么概念？以每杯17元的均价估算，塔图姆一年卖出了近7亿杯饮品，平均每天卖出约190万杯，每秒钟就有22杯奶茶被递到消费者手中，这个数字足以让塔图姆稳坐新式茶饮的第一梯队，也让它成为继某头部品牌之后，又一个迈过百亿营收门槛的行业玩家。

撑起这个百亿帝国的,首先是极致的供应链垂直整合，从云南的茶叶基地到广西的果园，从自建的中央工厂到覆盖三百多个城市的冷链物流网络，塔图姆把一杯奶茶的成本拆解到了“分”这个单位，一位接近塔图姆供应链的人士告诉笔者，其单杯饮品的原料成本占比已压至28%以下，远低于行业平均的35%。“别人卖17块赚3块，塔图姆卖17块赚5块，这就是差距。”

加盟模式的精细化管理,截至2024年底，塔图姆全球门店数已突破8000家，其中超过95%为加盟店，与粗放式“卖招牌”不同，塔图姆对加盟商实行全链路管控：选址有大数据模型评估，装修和设备必须从总部采购，原材料100%由总部配送，甚至连店员的微笑弧度都有培训手册规定，这种“强管控”模式让塔图姆在快速扩张的同时维持了相对统一的产品和体验，但也埋下了矛盾的火种。

116.8亿的营收光环之下，加盟商的利润空间正在被不断挤压，根据塔图姆的加盟政策，加盟商需要一次性支付品牌使用费、设备费、装修费等共计约40万至60万元，之后每年还需缴纳营收的2%作为管理费，而总部通过向加盟商销售原材料、包装和设备获取利润，这本质上是“B2B生意”，加盟商才是真正直面C端经营风险的群体。

一位来自华东地区的塔图姆加盟商向笔者算了笔账：扣除房租、人工、水电和总部采购成本后，他的门店净利率只有8%到10%，且近两年随着周边竞品增多和平台抽佣提高，回本周期从原来的14个月拉长到了22个月。“总部营收增长23%，我的利润下滑了15%，这个生意越来越像替塔图姆打工。”这位加盟商的抱怨并非孤例，在一些加盟商社群中，“增收不增利”已成为高频关键词。

更深层的隐忧来自消费者端,塔图姆的产品迭代速度令人眼花缭乱——2024年全年上新了73款新品，平均每5天一款，但频繁的上新背后是研发资源的分散与产品同质化的加剧，在社交媒体上，“塔图姆的新品越来越像旧品换了个名字”的调侃收获了大量共鸣，健康化浪潮正在重构饮品消费逻辑，添加了植脂末、果葡糖浆的传统奶茶品类增长乏力，而塔图姆在这一轮的“真茶真奶真水果”转型中，并未建立起足够强势的心智占位。

8亿,七年前没人相信一个卖奶茶的品牌能走到这个数字，就像七年前没人相信一个卖咖啡的品牌能撑起万亿市值，但商业世界的波谲云诡之处恰恰在于，百亿营收从来不是终局，而是下一场更残酷竞争的入场券，当塔图姆站在新的体量平台上，它需要回答的问题不再是“能不能做大”，而是“能不能做久”——对加盟商的价值让渡、对消费者的产品诚意、对供应链的纪律约束，每一样都比“116.8亿”这个数字本身更值得被放在聚光灯下。

因为说到底,奶茶这门生意，消费者喝的是杯中的味道，加盟商算的是账上的数字，而资本市场看的，是这两者之间能否持续形成正向循环，塔图姆的116.8亿，既是过去七年的答案，也是未来七年的考题。